4月1日，紐約商品期貨交易所交易最活躍的6月黃金期價(jià)一度漲至2260美元/盎司上方，創(chuàng)盤中歷史新高。此外，現(xiàn)貨黃金一度達(dá)2265.59美元/盎司，最高漲1.47%，同樣創(chuàng)歷史新高。

市場(chǎng)人士指出，短期黃金避險(xiǎn)需求明顯增加，疊加市場(chǎng)追漲情緒較高，黃金價(jià)格再創(chuàng)歷史新高。

多因素共同推升黃金價(jià)格持續(xù)攀升

中信建投期貨貴金屬首席研究員王彥青對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，本輪黃金快速上漲的行情起始于3月初，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將變相進(jìn)行貨幣寬松的預(yù)期推動(dòng)黃金向上突破。隨后，包括美國(guó)失業(yè)率走高、PCE物價(jià)指數(shù)如預(yù)期下行、零售銷售增長(zhǎng)不及預(yù)期等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，都在驗(yàn)證美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性消退的事實(shí)，在一定程度上加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)6月降息的信心，給黃金帶來(lái)利多支撐。

美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾確認(rèn)年內(nèi)適合降息且將放緩縮表速度的表態(tài)，打消了市場(chǎng)的疑慮，黃金進(jìn)一步上漲。短期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)并沒(méi)確認(rèn)降息時(shí)點(diǎn)，但市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息期待已久，對(duì)降息預(yù)期的交易十分強(qiáng)勁，給黃金帶來(lái)了極強(qiáng)的支撐。與此同時(shí)，過(guò)度的提前交易預(yù)期也可能積累了一些風(fēng)險(xiǎn)，因此可能會(huì)出現(xiàn)黃金短線回調(diào)的行情。

一德期貨貴金屬分析師張晨對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，3月初以來(lái)，黃金結(jié)束此前兩個(gè)月的震蕩整理行情，選擇向上突破，至3月末收盤，滬金主力合約價(jià)格上漲超過(guò)10%，創(chuàng)2019年8月以來(lái)最大單月漲幅，內(nèi)外金價(jià)反復(fù)刷新歷史新高。

回顧本輪漲勢(shì)，主要驅(qū)動(dòng)因素仍圍繞“美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期變化”這一主題發(fā)酵。隨著1月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要偏向鷹派，引導(dǎo)市場(chǎng)降息預(yù)期回歸聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期水平，降息預(yù)期差的消失令3月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議召開(kāi)前的金價(jià)掣肘因素階段性消失，也為上漲行情的開(kāi)啟奠定基礎(chǔ)，同期紐約期貨黃金總持倉(cāng)大幅走強(qiáng)，顯示投機(jī)資金流入呼應(yīng)上漲。3月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議后，總體基調(diào)偏向鴿派，點(diǎn)陣圖較1月持平等因素支撐金價(jià)繼續(xù)走高。

國(guó)泰君安期貨有色及貴金屬首席研究員王蓉指出，從驅(qū)動(dòng)來(lái)看，3月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的鴿派論調(diào)對(duì)黃金的影響仍在延續(xù)，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)不再把二次通脹當(dāng)作影響貨幣政策的風(fēng)險(xiǎn)之后，黃金在商品表現(xiàn)偏強(qiáng)的情況下同步上漲。

信達(dá)證券策略團(tuán)隊(duì)指出，黃金上漲是商品全面牛市的領(lǐng)先信號(hào)。自2022年11月以來(lái)，黃金價(jià)格持續(xù)上漲，目前已經(jīng)突破歷史新高，歷史上黃金上漲，大多是商品全面牛市的領(lǐng)先信號(hào)。歷次商品周期中，黃金價(jià)格都是領(lǐng)先其他商品的，領(lǐng)先的時(shí)間大多在半年到1年之間。

黃金牛市行情或?qū)⑦M(jìn)一步演繹

對(duì)于當(dāng)前金價(jià)的快速上漲，王彥青指出，金價(jià)快速上漲存在過(guò)度交易降息預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，畢竟美國(guó)通脹還顯得比較頑固，若二次通脹發(fā)生，可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)決定維持更長(zhǎng)時(shí)間的高利率，從而引發(fā)國(guó)際金價(jià)的回調(diào)。去年12月的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后，就出現(xiàn)過(guò)類似情形，短線投資者應(yīng)特別注意行情回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

從中長(zhǎng)期而言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱趨勢(shì)逐漸明朗，貨幣政策由緊轉(zhuǎn)松大勢(shì)所趨，疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加大，各國(guó)央行正在持續(xù)增持黃金，黃金后市仍將易漲難跌，可繼續(xù)期待黃金牛市行情的進(jìn)一步演繹。

張晨認(rèn)為，進(jìn)入3月下旬以來(lái)，盡管金價(jià)行情維持強(qiáng)勢(shì)，但微觀層面的三點(diǎn)異?；蛄疃唐谡{(diào)整風(fēng)險(xiǎn)升高：一是風(fēng)險(xiǎn)偏好維持高位情況下美元與金價(jià)同向；二是此前持續(xù)流入的海外投機(jī)資金出現(xiàn)部分了結(jié)的跡象；三是國(guó)內(nèi)黃金溢價(jià)同步走高，但現(xiàn)貨端未現(xiàn)實(shí)物供需緊俏，內(nèi)生配置（投機(jī)需求）無(wú)限增加主導(dǎo)了近幾日的走勢(shì)?？紤]到上述三方面情況，與傳統(tǒng)框架、短期資金流向的背離以及過(guò)熱的國(guó)內(nèi)投資情緒，大幅上漲后短期有必要保持謹(jǐn)慎，總體而言，當(dāng)前行情已轉(zhuǎn)變?yōu)槌只I者的盛宴。

“考慮到年內(nèi)剩余時(shí)間美聯(lián)儲(chǔ)降息仍為大概率事件，在首次降息落地前，任何由降息預(yù)期削弱或降息時(shí)點(diǎn)延后引發(fā)的回調(diào)仍為介入或加倉(cāng)黃金的良機(jī)。”張晨表示。

廣發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧指出，美聯(lián)儲(chǔ)偏鴿表態(tài)為降息和寬松掃除障礙，歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟使央行可能更早降息，在寬松步伐臨近疊加避險(xiǎn)和抗通脹需求下投資偏好等因素支撐黃金在二季度保持強(qiáng)勢(shì)，國(guó)際金價(jià)突破2200美元阻力后或保持上行慣性或沖擊2300美元甚至更高位置，國(guó)內(nèi)金價(jià)看至550元/克上方。

技術(shù)面上，國(guó)際黃金突破2200美元均線保持多頭排列，在上漲慣性下有望進(jìn)一步上行至2300美元；資金面上，金銀價(jià)格大幅上漲使ETF持倉(cāng)呈現(xiàn)止跌回升現(xiàn)象，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)有望回升，投機(jī)多頭持倉(cāng)持續(xù)占優(yōu)支撐金價(jià)走強(qiáng)。

中航期貨研究報(bào)告指出，二季度主要央行貨幣政策仍將是金價(jià)的主要影響因素，美聯(lián)儲(chǔ)首次降息預(yù)期還會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素而擺動(dòng)。在金價(jià)大幅突破之后，短期需警惕回落風(fēng)險(xiǎn)，中長(zhǎng)期在地緣避險(xiǎn)、央行持續(xù)購(gòu)金、對(duì)抗通脹等因素影響下金價(jià)仍可看多，重點(diǎn)關(guān)注5月份美聯(lián)儲(chǔ)降息更加明確時(shí)的再度上漲機(jī)會(huì)。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀